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熊市生存秘籍:如何面對新股超發下的估值殺

發布時間:2017-10-23 10:33:00  點擊:

一、滬深兩市市值變化隱含了哪些不為人知的信息?

截止三月底,滬深兩市的總市值月54萬億,單純的說這個數據不太直觀,那我們統計下歷史上滬深兩市的總市值曲線,看起來更加直觀:


單純的看上圖,你可能會感覺哪里出了問題,是啊,市場明明是不斷下跌的,怎么總市值不斷增加呢?截止2017年3月底,滬深兩市總市值54萬億,從圖表上看,大概與2015年4月份水平相當。2015年的4月份,是神馬情況?可不就是上輪牛市的高潮期嗎?對啊,牛市的高潮期達到的市值水平,在當前個股跌跌不休的熊市下,居然就達到了,細思極恐。


那我們對比下指數點位,更直觀,當前的市值水平,大約就是2015年4月下圖這條黃線的水平:

你沒有看錯,這條黃線的位置大約是4400點,現在是3100點,3100點的總市值,達到了4400點時候的水平。


什么因素導致了這個情況?當然就是新股發行。


2015年4月,兩市總計2713只個股,截止2017年3月,是3185只個股,增加了472只,增幅為17.4%。注意哦,個股增加了472只,總市值卻是幾乎未變,那么,新增個股的市值當然要用原有個股的下跌來彌補。


好吧,這只是個簡單的推演,數據也不嚴謹,只是想說明一個問題,就是這種新股超發只進不退的市場,如果沒有源源不斷的外部資金支撐的話,如果沒有賺錢效應吸引資金進入的話,下跌才是情理之中的事情。


二、估值殺,會殺到哪?


1.全A當前的TTM市盈率是19.73倍,2014年牛市啟動前,全A的TTM市盈率達到了12倍,如果按這個空間計算,還有36%的距離:

2.主板當前的TTM市盈率是15.17倍,2014年牛市啟動前,主板TTM市盈率大概是9倍,如果按照這個空間計算,還有40%的距離:

3.創業板當前的TTM市盈率是52.65倍,2014年牛市啟動前,創業板TTM 市盈率大概是56倍,換句話說,創業板已經低于了2014年牛市啟動前的估值水平了:

當然,并非說市場一定要靠下跌估值才能回歸到合理水平,業績增長一樣可以拉低估值,我們只是想說明,市場殺估值,目前還看不出已經到位,這其中還疊加了幾個重要因素:


1.每周雷打不動的10只左右個股發行,但不見退出一只,消耗的是存量資金,市場還是要靠資金搬家承接新股到來,自然還是老股殺市值,殺估值;


2.從嚴打擊炒作,次新、高送轉、雄安等等概念炒作先后中招,做這些個股的往往是市場最活躍的資金,做多意愿被壓制;


3.新政切斷定增重組利益輸送的同時,也切斷了公司通過定增外延式發展的路徑,在一定程度上影響了公司業績快速增長,也影響了估值降低。


我們看到的殺市值,殺估值,看到的水位降低,根本的因素,其實是新股超發、只進不退。


三、面對當前的行情,應該怎么辦?


市場如驚弓之鳥,現在不按邏輯出牌,利好不見漲,被解讀為利好出盡,稍微有一點利空,則會不斷被市場放大,這就是我們當前的情況,漲的慢,跌的確飛快。概念股,白馬股,業績股,都在上演“跑得快”,慢了就會挨刀。預計未來很長一段時間,仍舊是這種情況。那么如何在這種情況下生存?


1.尋找絕對的安全邊際。對于安全邊際的理解,體系不同則方法不同。從估值上來講,原來相對低估就好,現在要絕對低估才好,只有更注重安全邊際,才能在熊市生存下來。


2.適當做好倉位控制,同時分倉分批做操作。倉位控制的最關鍵點就再于執行力,既不是在下跌的過程中保持幾成倉,也不是如何在下跌的過程中選好股,應該是在明顯的頂部區域附近,或者風險比較大的區域附近通過自己強大的心理控制和自制力,做減倉。反之亦然,在明顯的下跌后,要敢于加倉。同時,不要押注一只個股,因為現在跌下來很無厘頭,分倉3-5只個股,分散風險;操作上每一只個股都不要一次買滿,給自己留有自救的余地。


3.不要迷信趨勢。當前的市場,有的伙伴喜歡等趨勢走好介入,現在的情況是趨勢出來后往往就急速掉頭向下,很容易追高站崗。


4.堅持交易的一致性原則,不要經常改變投資策略。歷史有時不斷重演,有時截然不同。市場從不曾理性過,但失去理智你更不會成功。 你要做的是,尋找最適合你的那一套投資策略,并堅持下來,記住,任何策略的成功都需要時間。怕就怕上漲的時候你是趨勢派,下跌了,變成了價值派,變來變去,就變成了追漲殺跌。


5.在熊市投資,你必須保持良好心態,保持充分耐心。我們相信,當大多數投資者失去信心的時候,真正的機會就來了,這個機會已經不遠。


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